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Student Number 87421004
Author Yu-Ren Ke(柯永仁)
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Department Business Administration
Year 1999
Semester 2
Degree Master
Type of Document Master's Thesis
Language zh-TW.Big5 Chinese
Title 外資與自營商買賣超行為對股價影響效果之探討
Date of Defense 2000-06-07
Page Count 64
Keyword
  • 外資
  • 自營商
  • 買超
  • 賣超
  • Abstract none
    Table of Content 目 錄
    目錄………………………………………………………………………… Ⅰ
    表次………………………………………………………………………… Ⅲ
    圖次………………………………………………………………………… Ⅳ
    第一章 緒論……………………………………………………………… 1
    第一節研究動機……………………………………………………… 1
    第二節研究目的……………………………………………………… 3
    第三節研究架構……………………………………………………… 4
    第二章 相關理論與文獻探討…………………………………………… 6
    第一節影響股價之因素……………………………………………… 6
    第二節外資之定義與簡介…………………………………………… 10
    第三節自營商之定義與簡介………………………………………… 16
    第四節鉅額交易對股價的影響……………………………………… 18
    第五節國內相關文獻………………………………………………… 22
    第三章 研究設計………………………………………………………… 27
    第一節研究期間……………………………………………………… 27
    第二節研究對象……………………………………………………… 29
    第三節資料來源……………………………………………………… 29
    第四節研究假說……………………………………………………… 30
    第五節研究檢定方法………………………………………………… 31
    第六節研究限制……………………………………………………… 33
    第四章 實證結果與分析………………………………………………… 34
    第一節外資與自營商買賣超對當日(週)股價影響評估………… 34
    第二節外資與自營商買賣超對次日(週)股價影響評估………… 40
    第三節變異數分析之結果…………………………………………… 46
    第四節迴歸分析之結果……………………………………………… 51
    第五章 結論與建議……………………………………………………… 57
    第一節結論…………………………………………………………… 57
    第二節建議…………………………………………………………… 61
    參考文獻……………………………………………………………………62
    表 目 次
    表2-1 我國開放外資投資國內證券市場歷程表……………………… 12
    表3-1 研究期間---日資料……………………………………………… 28
    表3-2 研究期間---週資料……………………………………………… 28
    表4-1 外資與自營商買賣超股之平均報酬率與標準差表(當日)……34
    表4-2 外資與自營商買賣超股之股價波動率顯著性檢定表(日資料)34
    表4-3 外資與自營商買賣超股之平均報酬率與標準差表(當週)……37
    表4-4 外資與自營商買賣超股之股價波動率顯著性檢定表(週資料)37
    表4-5 外資與自營商買賣超股之平均報酬率與標準差表(次日)……40
    表4-6 次日跟隨外資、自營商買賣超股股價波動率顯著性檢定表……40
    表4-7 外資與自營商買賣超股之平均報酬率與標準差表(次週)……43
    表4-8 次週跟隨外資、自營商買賣超股股價波動率顯著性檢定表……43
    表4-9 變異數分析-當日資料…………………………………………… 46
    表4-10 變異數分析-當週資料…………………………………………… 47
    表4-11 變異數分析-次日資料…………………………………………… 48
    表4-12 變異數分析-次週資料…………………………………………… 49
    表4-13 迴歸分析-當日資料……………………………………………… 52
    表4-14 迴歸分析-當週資料……………………………………………… 53
    表4-15 迴歸分析-次日資料……………………………………………… 54
    表4-16 迴歸分析-次週資料……………………………………………… 55
    圖 目 次
    圖1-1 研究流程………………………………………………………… 5
    Reference 一、中文部份
    1.王淑芬,投資學,修訂三版,台北,華泰書局,民國80年。
    2.李丕正著,自營商買賣資訊內含之研究,私立東吳大學會計研究所碩士論文,民國83年6月。
    3.李允正著,開放外資對台灣股市之影響,國立中正大學財務金融所碩士論文,民國84年6月。
    4.李志柔著,台灣股市自營商鉅額交易對股票報酬率之影響,國立中興大學企業管理研究所碩士論文,民國85年6月。
    5.林炎會著,外資對台灣證券市場股價之影響,國立中興大學企業管理研究所碩士論文,民國84年6月。
    6.范宏書著,台灣股票市場自營商鉅額交易行為對股票價格影響,國立台灣大學商學所碩士論文,民國78年6月。
    7.侯怡如著,放寬外資限制對股市結構的影響,國立中山大學財務管理研究所碩士論文,民國84年6月。
    8.徐俊明,投資學-理論與實務,第三版,新陸書局,民國88年6月。
    9.郭維政著,台灣證券專業自營商投資行為及績效評估之實証研究,國立中山大學企業管理研究所碩士論文,民國79年6月。
    10.張勝傑著,外資買賣超資訊參考價值之研究,國立中興大學企業管理研究所碩士論文,民國85年6月。
    11.陳慧如著,外資大額交易與股價關聯之研究,私立淡江大學金融研究所碩士論文,民國85年6月。
    12.陳勝源,我國共同基金投資組合績效之研究,國立台灣大學商學研究所碩士論文,民國78年6月。

    13.黃榮俊著,自營商鉅額交易行為對股票價格影響之研究,國立成功大學工業管理研究所碩士論文,民國72年1月。
    14.黃仁宏,證券市場服務需求與投資意願、行為調查,中華民國證券市場發展基金會,民國75年12月15日。
    15.湯中,上市股票價格分析的方法,三民書局,民國75年。
    16.曾友弦著,外資買賣前後股價行為之研究,國立中央大學財務管理研究所碩士論文,民國84年5月。
    17.經濟日報、工商時報證券新聞版。
    18.蔡孔安,投資學的理論與實務,三民書局,民國62年。
    19.顏月珠,商用經濟學,三民書局。
    20.劉其昌,投資學,民國78年4月,自版。
    二、英文部份
    1.Close, N, “Price Reaction to Large Transaction in the Canadian Equity Markets,” Financial Analysts Journal, Vol.31, No.6, Nov 1975, pp.50-57.
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    3.Fabozzi, F.J. and C.J. Francis, “Stability tests for alpha and betas over bull and bear market condition,” Journal of Finance, Vol.32, No.4, September 1977, pp.1093-1099.
    4.Fama, E.F., Foundations of Finance, New York: Basic Books, 1976.
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    6.Kraus, A. and H.R. Stoll, “Price Impacts of Block Trading on the New York Stock Exchange, ” Journal of Finance, Jun. 1972, pp.569-588.
    7.Lakonishok, J., A. and Shleifer, R. Vishny, “The Impact of Institutional Trading on Stock Prices, ” Journal of Financial Economics, Vol.32, No.1, 1992, pp. 23-43.
    8.Maurice, J.O., Introduction to Financial Management, 3rd Edition, 1983.
    9.Moses, E.A., J.M. Cheyney, and E.T. Veit, “A new and more complete performance measure,” Journal of Portfolio Management, Vol.13, No.2, Summer 1987, pp.24-33.
    10.Reilly, F.K. and D.J. Wright, “Block Trading and Aggregate Stock Price Volatility,” Financial Analysts Journal, Vol.40, No.2, Mar.-Apr. 1984, pp.54-60.
    11.Samuelson, P., “Proof That Properly Discounted Present Value of Assets Variate Randomly,” Journal of Economics and Management Science, Aug. 1973, pp.369-374.
    12.Scharfstein, D.S. and J.C. Stein, “Herd Behavior and Investment, ” American Economic Review, Vol.80, No.3, 1990, pp. 465-479.
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    14.Sharpe, W., “Mutual Fund Performance, ” Journal of Business, Vol.39, No.1, part 2, January 1988, pp.119-138.
    15.Shleifer, A., “Do Demand Curves for Stocks Slope Down?” Journal of Finance, Vol.41, No.3, Jul. 1986, pp. 579-590.
    Advisor
  • Wen-Hsien Tsai(蔡文賢)
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    Date of Submission 2000-06-07

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